Orange : croissance record

« Orange réalise au 1er semestre une croissance record du chiffre d’affaires à +3,5 % et de l’EBITDAaL à +5,0 % »
Communiqué de presse, Paris, 28 juillet 2026 Orange
Disponible sur : https://www.orange.com/fr/finance/information-financiere-et-extra-financiere
Quelques éléments clés de ce communiqué, pour référence :
Christel Heydemann y évoque explicitement le rachat de MasOrange et la signature du protocole d’acquisition conjointe de SFR comme deux jalons majeurs de la stratégie de consolidation en Europe

Chiffre d’affaires du groupe au S1 2026 : 20,9 milliards d’euros (+3,5 %)
EBITDAaL : 6 128 millions d’euros (+8,0 % en données historiques, +5,0 % en comparable)

Résultat net de l’ensemble consolidé : 3 555 millions d’euros, contre une perte de 105 millions au S1 2025.
Le rapport financier semestriel complet a également été déposé auprès de l’AMF (Autorité des Marchés Financiers) le même jour et est accessible sur cette même page.

Le secteur des télécoms européen connaît une vague de consolidation : en France, le rachat de SFR par les trois autres opérateurs nationaux (encore soumis à l’accord de l’autorité de la concurrence, jugé probable) fait écho au précédent britannique du rachat de Three par Vodafone. À l’échelle européenne, la Commission, dans la lignée du rapport Draghi, prépare un assouplissement des règles de consolidation; une évolution réclamée par Christel Heydemann, directrice générale d’Orange, qui jugeait peu attractif d’investir en Europe en l’état. Le plan stratégique d’Orange vise d’ailleurs 380 millions d’abonnés d’ici 2028 (+15 millions), dont l’essentiel de la croissance attendue en Afrique et au Moyen-Orient plutôt qu’en Europe.

Un premier signal concret de cet assouplissement est déjà là : la fusion d’Orange avec l’espagnol MásMóvil est désormais totalement finalisée (Orange ayant racheté cette année les 50 % restants détenus par le consortium Lorca), créant le premier opérateur national avec 37 millions de lignes.

Sur le plan financier, entre 2003 et 2023 le cash-flow d’Orange était resté stable alors que les investissements avaient augmenté de moitié, donc un effet de l’inflation qui pesait sur les coûts sans profiter aux revenus. Après une période de tension entre 2015 et 2019 (dividende non couvert par le cash-flow trois années sur cinq, endettement en hausse), la situation s’est redressée : les dividendes ont recommencé à progresser et leur couverture par le cash-flow libre s’est améliorée, ce qui a contribué à faire quasiment doubler la valorisation boursière du titre.

Les résultats opérationnels, eux, restaient toutefois mitigés en 2025 (chiffre d’affaires progressant moins vite que l’inflation), même si le cash-flow libre progressait légèrement (3,9 contre 3,8 milliards d’euros) et qu’Orange parvenait à se refinancer à des conditions très favorables.

La publication des résultats du premier semestre 2026, très attendue, marque une rupture positive : croissance notable du chiffre d’affaires, du résultat d’exploitation et du cash-flow libre. C’est le meilleur semestre en dix ans hors 2020 (année atypique marquée par le gel des investissements pendant la pandémie). Ces résultats laissent présager une nouvelle hausse du dividende, déjà largement anticipée par le marché, qui valorise actuellement Orange sur son rendement du dividende le plus faible depuis dix ans. L’ensemble de ces développements conforte la stratégie menée par Christel Heydemann à la tête du groupe.

Orange : le retour en grâce d’une valeur défensive au rendement solide 🔒

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