Legrand : un semestre record porté par les datacenters🔒

Legrand a publié ce mercredi 29 juillet ses résultats du premier semestre 2026, très supérieurs aux attentes, et a profité de l’occasion pour relever nettement ses objectifs annuels.

Cœur de métier

Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. Le groupe conçoit et commercialise des solutions destinées à trois grands marchés : le résidentiel (installations électriques domestiques), le tertiaire (bureaux, commerces, hôtellerie) et, de plus en plus, les centres de données. Son offre couvre un très large spectre de produits, appareillage électrique, câblage, systèmes de distribution d’énergie, solutions de gestion technique du bâtiment et produits connectés, avec une présence mondiale équilibrée entre l’Amérique du Nord, l’Europe et le reste du monde. Historiquement ancré dans l’équipement résidentiel et tertiaire classique, le groupe a fortement réorienté sa croissance ces dernières années vers les infrastructures liées à la transition énergétique et à la digitalisation, au point que ces activités représentent aujourd’hui plus de la moitié de son chiffre d’affaires.

Des résultats semestriels solides

Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 5,40 milliards d’euros, en hausse de 13,1 % par rapport au premier semestre 2025. Cette progression se décompose en une croissance organique de 9,8 %, une contribution des acquisitions de 6,9 %, partiellement compensées par un effet de change négatif de 3,7 %. Ces chiffres dépassent nettement le consensus des analystes compilé par le groupe lui-même, qui anticipait un chiffre d’affaires de 5,31 milliards d’euros et une croissance organique de 8,6 %.

Le principal moteur de cette accélération est le segment des centres de données (datacenters), en croissance à deux chiffres supérieure à 30 % sur le semestre, porté par la demande américaine liée au cloud et à l’intelligence artificielle. Ce segment représente désormais près d’un tiers des ventes du groupe. Cette dynamique compense largement les difficultés persistantes du marché du bâtiment en Europe, notamment en résidentiel.

Sur le plan de la rentabilité, le résultat opérationnel ajusté ressort à 1 123,6 millions d’euros (+12,0 %), également au-dessus des 1,12 milliard d’euros attendus, soit une marge opérationnelle ajustée de 20,8 %, stable malgré l’intégration des acquisitions. Le résultat net part du groupe atteint 698,2 millions d’euros (+11,2 %), et le cash-flow libre s’élève à 488,3 millions d’euros, soit 9 % du chiffre d’affaires.

Le groupe poursuit par ailleurs une stratégie de croissance externe active, avec sept acquisitions réalisées ou annoncées depuis le début de l’année dans les secteurs de la transition énergétique et numérique, dont la société finlandaise Axel Health.

Objectifs 2026 relevés

Fort de cette performance, Legrand a revu à la hausse l’ensemble de ses prévisions annuelles. La croissance des ventes hors effet de change est désormais attendue entre 16 % et 19 %, contre une fourchette de 10 % à 15 % précédemment. La croissance organique, elle, est visée entre 8 % et 10 %, contre 4 % à 7 % auparavant. La marge opérationnelle ajustée reste en revanche inchangée, entre 20,5 % et 21 %.

Le directeur général Benoît Coquart a salué une performance financière remarquable, illustrant la capacité d’exécution des équipes dans un contexte géopolitique et économique mouvant.

Perspectives à horizon 2030

Le groupe confirme sa trajectoire de long terme, portée par les mégatendances de la décarbonation et de la digitalisation, avec un objectif de chiffre d’affaires de 15 milliards d’euros à l’horizon 2030 et une marge opérationnelle ajustée maintenue au-dessus de 20 %.

Le consensus des analystes

Avant la publication de ce jour (29/07/26), le consensus restait globalement acheteur sur la valeur : sur une base de dix-huit bureaux d’analystes suivant le titre, dix recommandaient l’achat, sept la conservation et un seul la vente, pour un objectif de cours moyen à douze mois autour de 154 euros (fourchette de 114 à 176 euros). Ce consensus, établi avant les résultats semestriels et le relèvement des objectifs annuels, pourrait toutefois évoluer dans les prochains jours, plusieurs banques étant susceptibles d’ajuster leurs prévisions à la hausse compte tenu du dépassement des attentes sur le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel.

Réaction du marché et enjeux à surveiller

Malgré des résultats semestriels supérieurs aux attentes et un relèvement des objectifs annuels, l’action Legrand recule ce mercredi 29 juillet, à 127,90 €, en baisse de 0,90 %. Ce repli, à première vue paradoxal au regard de la qualité des chiffres publiés, peut s’expliquer par plusieurs facteurs : une bonne partie de l’optimisme sur la dynamique des datacenters était sans doute déjà intégrée dans le cours avant la publication, la marge opérationnelle ajustée reste inchangée malgré le relèvement des objectifs de croissance, et le contexte de marché du jour reste marqué par la nervosité ambiante, avec la décision de la Réserve fédérale américaine sur ses taux attendue en soirée.

Les principaux points de vigilance restent la dépendance croissante aux datacenters (environ 40 % du chiffre d’affaires, avec un risque de concentration si la demande en cloud et en IA ralentissait), la faiblesse persistante du marché résidentiel européen, et une valorisation qui laisse peu de marge d’erreur en cas de ralentissement macroéconomique. À l’inverse, la poursuite des investissements massifs des grands acteurs du cloud dans les infrastructures de données, ainsi que le rythme soutenu des acquisitions, constituent les principaux catalyseurs à surveiller d’ici les résultats des neuf premiers mois, attendus le 5 novembre 2026.

Capital : les salariés de l’entreprise détiennent 2,95 % du capital le reste se répartit de façon assez équilibrée entre plusieurs investisseurs institutionnels, dont BlackRock, Norges Bank et Vanguard.

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Le cours de l’action Legrand a gagné 38,90 % en cinq ans, avec des plus hauts de 160 € (et des plus bas de 64,46 € en 2022).

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